余額寶的天弘基金收益一直下降是什么原因？

余額寶的收益率取決于什么？取決于余額寶里面的資金投向什么資產，余額寶是由天弘基金管理的貨幣基金，天弘余額寶貨幣市場基金目前是1萬億的基金規模，支付寶的用戶把資金轉入余額寶之后，其實就相當于購買了天弘基金的貨幣基金，天弘基金就會把這些錢去投資銀行的大額存單，或者短期的國債。具體有：

1、現金

2、通知存款

3、短期融資券

4、1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單

5、期限在1年以內(含1年)的債券回購

6、期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據(以下簡稱"央行票據")

7、剩余期限在397天以內(含397天)的債券

8、剩余期限在397天以內(含397天)的資產支持證券

9、剩余期限在397天以內(含397天)的中期票據

所以余額寶的收益率基本和銀行的大額存單的回報是相當的，扣除一定手續費和管理費后就分配給基金持有人，也就是購買余額寶的用戶了。基本是無風險利率的代名詞了，也基本反映了貨幣市場的松緊度，貨幣市場資金緊張的時候，銀行對資金的需求大，收益率自然就高了，貨幣市場資金充裕的時候，銀行對資金的需求度下降，收益率也下降，下圖是最近兩個月以來余額寶收益率的走勢，是呈現下跌趨勢的，因為今年1月央行降準1%，對銀行釋放了大量的的資金，銀行資金充裕，前幾天央行又再次下調了小微銀行的存款準備金率，下調到8%的水平，進一步釋放了2800億的資金，所以當下銀行間的資金充裕，余額寶的收益率自然在下降。

如果把時間長度拉到2013年余額寶剛成立的時候，那么收益率的下降趨勢會更加明顯，因為2013年余額寶剛推出的時候，恰逢“錢荒”，當時市場上資金緊缺，銀行都缺錢，銀行間的隔夜拆借利率都高得離譜，所以余額寶的成立恰逢其時，超過6%的收益率，遠高于銀行的活期利息甚至定期利息，一下子就吸引了用戶，當時也剛剛開始利率市場化，老百姓手里的資金正在尋找出路，6%的收益讓這些資金怎么能不高興和興奮。此后央行降準又降息，總體而言利率是在下行的，余額寶的規模也越來越大，收益率一路下跌，情況在2017年開始變化，當時宏觀上在去杠桿，市場的資金又開始緊張起來，這種情況一直持續到2018年，在2018年，央行再次啟動RRR降息，年內降準四次。市場資金得到緩解，利率再次下降。